auft


Association of ukrainian stock traiders


АУФТ обсудила с экспертами систему построения клиринга в Украине
oleg_shvets
Ассоциация «Украинские Фондовые Торговцы» собрала более шестидесяти ведущих экспертов, в числе которых представители НБУ, ГКЦБФР, депозитариев, национальных и зарубежных фондовых площадок, крупнейших торговцев, профессиональных ассоциаций и СМИ, для обсуждения и определения базовых принципов построения модели  клиринга в Украине.

 Базой для обсуждения стала презентация универсальной модели клиринга для Украины, разработанная СРО АУФТ и оптимально адаптированная к национальному законодательству. «Мы не настаиваем на том, что презентованная сегодня модель – это единственный и безальтернативный вариант. АУФТ представляет свою точку зрения, которая сложилась под влиянием мирового опыта, российского опыта, закона о клиринге и, которая в то же время исходит из потребностей и, главное, реалий украинского фондового рынка. Это база для дискуссии, чтобы в будущем прийти к модели, которая не только на взгляд АУФТ будет оптимальной, но и отразит позицию большинства участников рынка, будь, то торговец, биржа, депозитарий или Регулятор. Текст проекта закона призван показать реальность формализации поставленной задачи – зримость цели», ‑ отметил в своем вступительном слове Глава Совета СРО АУФТ Сергей Михайлович Антонов. Также Сергей Михайлович обратил внимание собравшихся на то, что клиринг уже стал видом бизнеса на международных рынках и формируется потребность в этой услуге в Украине. А раз есть потребность в данных услугах, то и модель клиринга так или иначе формироваться будет, и уже формируется. Потому и назрела необходимость поднимать вопросы о стандартах и механизмах, унифицированности процесса и его контроля.

По мнению г-на Антонова сначала нужно определиться с терминологией – с тем, что вкладывается в понятие клиринга. Ведь определений клиринга, как в нормативных актах, так и в сложившейся практике, так сказать, уже существует огромное количество. Встречаются даже противоречащие друг другу. «Наиболее близким, максимально отражающим суть этого процесса для финансового рынка я считаю следующее: клиринг – это функция обеспечения исполнения обязательств», – сформулировал Сергей Михайлович. Именно в таком понимании чаще всего клиринг используется и международными экспертами, встречается в аналитических и методологических публикациях и именно благодаря этому качеству клиринг является бизнесом. Также спикер указал, что существует масса других смежных вопросов, которые требуют прояснения, например, клиринг и расчеты, в чем они совпадают, всегда ли клиринговая организация это центральный контрагент или нет, как соотносится клиринговая деятельность с построением системы расчетов по ценным бумагам и т.д. 

 

Глава ГКЦБФР Дмитрий Михайлович Тевелев в своей речи поблагодарил, в первую очередь, АУФТ за то, что инициирована такая встреча. «Мне кажется, что это очень ценно. Это показатель заинтересованности участников фондового рынка в качественных изменениях, которые нам сегодня необходимы для построения эффективного фондового рынка. Очень благодарен, что такая дискуссия организована и считаю эту тему очень важной, – сказал Дмитрий Михайлович. ‑ Фондовый рынок сейчас переживает серьезный подъем. Вот за первое полугодие, за первые шесть месяцев, объем биржевых торгов в Украине, сравнялся с объемов торгов за весь предыдущий год. Хотя предыдущий год был сам по себе рекордным. Поэтому тема, которая сегодня предложена, является очень важной и очень востребованной, рынок нуждается в переменах и качественных изменениях. И без сомнения профессиональная дискуссия приблизит нас к этим стандартам и практикам».

 

Презентацию универсальной модели клиринга сделал Максим Шубин, главный специалист отдела нормативно-правовового обеспечения АУФТ. Он начал с анализа существующей ситуации: «Те модели клиринга, которые организовались на сегодняшний день стихийно и обеспечивают функционирование фондового рынка, действительно нуждаются в качественном изменении». Существующие модели не способствуют росту ликвидности фондового рынка и не в состоянии обеспечить достаточный уровень управления рисками. АУФТ включился в решение проблемы, т.к. стало ясно, что у торговцев назрела проблема – ни торговцев, ни их клиентов (инвесторов) не удовлетворяет существующий механизм проведения посттрейдингового обслуживания. Также необходимо отметить, что действующее законодательство, которое регулирует клиринговую деятельность, имеет фрагментарный и ярко выраженный отраслевой характер. Это привело к тому, что на каждом из сегментов финансового и товарного рынков сложилось отличающиеся подходы к регулированию похожих отношений.

В презентации Максим Шубин представил анализ разнообразия сложившихся моделей клиринга по биржевым договорам в Украине и основные риски по ним. Отметил, что через реализацию предложенной модели клиринга  рынки получат не только повышение ликвидности (в результате повышения оперативности расчетов, снижения рисков, и тому подобного), но и получают дополнительные преимущества, например, возможность получения левериджа. Создание единственного центрального клирингового учреждения не будет способствовать унификации инфраструктуры фондового рынка и уменьшению его фрагментации. Рынок должен самостоятельно определиться с оптимальным количеством клиринговых учреждений.

Далее г-н Шубин представил анализ преимуществ клиринговой деятельности через депозитарий, биржу и отдельную клиринговою организацию. Вывод был предложен такой: клиринговое учреждение должно быть отдельным финансовым учреждением под двойным регулированием – со стороны НБУ (относительно клиринга денежных средств) и ДКЦПФР (относительно клиринга ценных бумаг) или Министерства экономического развития и торговли (относительно товарных рынков). Также докладчиком были рассмотрены функции клиринга, реализованные через различные инфраструктурные учреждения (клиринговое учреждение и Центральный контрагент) и на различных биржевых рынках (фондовый, фьючерсный, товарный), а также возможности построения клиринговой организации на базе банковского и небанковского сектора. В завершении презентации Максим Шубин озвучил основные преимущества предложенной универсальной модели клиринга и расчетов, в числе которых были:

·  Универсальный характер: способность обслуживать все биржевые рынки Украины (фондовый, фьючерсный, товарный, валютный). Именно необходимость построения универсальной модели расчетов в стране не позволяет строить систему расчетов на базе депозитариев, которые обслуживают исключительно фондовый рынок.

·  Максимальная диверсификация видов обеспечения, а соответственно, мероприятий по управлению рисками.

·  Удобство для участников биржевых торгов, через возможность использовать максимальное «денежное плечо» (леверидж) за счет использования практически любых видов активов в обеспечение под денежные позиции.

·  Соответствие ныне действующим платежной и депозитарной системам. Предложенная модель не предусматривает существенной модернизации существующих платежной и депозитарной систем Украины и отвечает практике функционирования существующей финансовой системы.

·  Соответствие международным рекомендациям по построению систем расчетов по ценным бумагам. Основные характеристики предложенной модели (диверсификация рисков в результате выделения учреждений, которые обеспечивают функции учета и клиринга, универсальность модели для обслуживания нескольких биржевых рынков одновременно) отвечают особенностям построения международных систем клиринга и расчетов. Это упрощает возможность интеграции с такими системами и создает условия для интернационализации национального фондового рынка, упрощения привлечения иностранных инвестиций, повышает производительность предлагаемой модели.

·  Эффективность (снижение расходов) за счет внедрения клиринга и предоставления «денежного плеча» (левериджа) участникам клиринга, а также наличия тарифной и технологической конкуренции, между клиринговыми учреждениями.

·  Широкие возможности для предоставления займов (в т.ч. РЕПО) как в ценных бумагах, так и в денежных средствах за счет клирингового обеспечения и банковских кредитов.

 

Как и прогнозировали организаторы, презентованная модель стала предметом заинтересованного обсуждения и горячей дискуссии. В выступлениях прозвучали как аргументы и предложения в поддержку предложенной модели и законопроекта, так и критические замечания и сомнения, относительно возможности создания универсальной модели клиринга для всех сегментов рынка вообще.

Но в одном все были единодушны: проблема создания системы клиринга существует, ее нужно решать, и то, что разработанные и вынесенные АУФТ на широкое обсуждение материалы стали отправной точкой для этой работы, является позитивом для отечественного фондового рынка.

 

Советник Председателя Правления ВДЦБ Анатолий Терентьевич Головко отметил, что вынесение вопроса о клиринге для обсуждения, является чрезвычайно актуальным: «Еще два года назад я выступал на конференции УАИБ с докладом о необходимости клиринга и тогда никто не понимал о чем идет речь. Сейчас мы обсуждаем с одной стороны универсальную модель клиринга, с другой – готовится для передачи в Кабмин проект закона о депозитарной системе, часть которого посвящена вопросам урегулирования клиринга. Оба проекта имеют как общие моменты, так и различия, и над ними еще необходимо работать. Но главный позитив состоит в том, что вопрос организации клиринга выносится из области теоретических дискуссий на уровень разработки законопроектов».

 

Достаточно активно также участники обсуждали вопрос построения одно- или много- структурной модели. Директор департамента стандартизации и развития законодательства НДУ Людмила Михайловна Буянова высказала поддержку идее универсальной модели клиринга именно на рынке ценных бумаг: «Единый центр обеспечивает единое централизованное исполнение функций и позволяет торговцам оптимизировать механизм работы, тратить меньше ресурсов, выстраивать один механизм взаимодействия, а не вырабатывать различные подходы для исполнения схожих функций, как у нас в свое время сложилось с депозитариями, использующими различные системы учета».

 

Наталья Григорьевна Лапко, Директор департамента платежных систем НБУ, обратила внимание участников на то, что выбирать подход к построению одно- или многоструктурной модели необходимо основываясь не только на опыте зарубежных рынков, но и украинских реалий. По мнению г-жи Лапко, рынок еще не раз соберется за круглым столом для обсуждения темы клиринга, прежде чем определится с тем или иным подходом.

 

Актуальность вопроса клиринга и для биржевых площадок подчеркнул Директор Украинской биржи Олег Васильевич Ткаченко: «Мы как участники рынка заинтересованы в формировании такого отдельного нового лицензированного вида деятельности как клиринговая деятельность. Это придаст еще один позитивный толчок к развитию фондового рынка».

В завершение дискуссии большинство участников сошлись на том, что основное, что точно должно быть обеспечено в ближайшее время на уровне закона – это четкое определение понятий: клиринг и клиринговую деятельность. Поддержал данную позицию в своей заключительной речи и Алексей Геннадьевич Петрашко, член ГКЦБФР: «Как мы видим, тема клиринга в Украине заслужила отдельный круглый стол, который собрал ключевых участников процесса, дискуссия состоялась. Действительно было что обсудить, и было полезно услышать различные точки зрения с профессиональными комментариями. Присоединяюсь к благодарностям участников, которые выражались организаторам за то, что они взяли на себя смелость отдельно поднять эту тему и даже предложить конкретную модель клиринга, под которую разработан конкретный законопроект. Также я согласен с позицией коллег по поводу того, что первостепенной задачей сейчас является выработка и принятие единого определения клиринга. Тут действительно не договариваться нужно, а именно формализовывать в конкретных моделях, проектах нормативных актов, с обоснованием своей точки зрения, и, таким образом, вырабатывать общее, единое определение. Дальше двигаться, не имея общего основания, будет не эффективно. Потому давайте сегодня высказывать свое мнение, слушать и слышать друг друга и приходить к тем позициям, которые позволят нам всем получить результат в виде более развитого, более ликвидного фондового рынка».

 

Довідка:

СРО АУФТ (Асоціація «Українські фондові торговці») була створена 12 березня 2009 року шляхом консолідації трьох СРО: Асоціація «Регіональний фондовий союз», «Київська міжнародна фондова біржа», «Українська фондова біржа». Асоціація є об'єднанням професійних учасників ринку цінних паперів, які здійснюють торгівлю цінними паперами.

Асоціація об'єднує 750 учасників. Основне завдання Асоціації - захист інтересів усіх членів організації шляхом нормативних ініціатив, мета яких – забезпечення стабільного розвитку і модернізації фондового ринку України.

 


круглый стол по клирингу
oleg_shvets
Круглый стол на тему проекта закона о клиринге и клиринговой деятельности

Подробное инфо здесь.


место:
Conference Hall 1, INTERCONTINENTAL KYIV, ул. Большая Житомирская, 2а 

Цели и формат проекта:

Целью обсуждения является определение базовых принципов построения модели клиринга на финансовом и товарном рынках в Украине, оптимально адаптированных к национальному законодательству.

Модератором круглого стола приглашен Федор КРИКУН.
Согласно программе мероприятия принимают участие:

С приветствиями собравшимся выступят - от организаторов АНТОНОВ Сергей Михайлович и от регулятора рынка ТЕВЕЛЕВ Дмитрий Михайлович, Глава ГКЦБФР.

Презентация ключевых моментов ПЗУ о клиринге
Максим ШУБИН, главный специалист нормативно-правового обеспечения АУФТ и Станислав ШИШКОВ, директор фондовой биржи "Перспектива"

БУЦА Юрий Богданович – координатор Координационного центра по внедрению экономических реформ при Администрации Президента.

ШВЕЦОВ Николай Павлович, Председатель Правления ВДЦБ

БУЯНОВА Людмила Михайловна, Директор департамента НДУ

ТКАЧЕНКО Олег Васильевич, Председатель правления Украинской биржи

СКЛЯРОВ Александр Иванович, Председатель Совета директоров Фондовая биржа ПФТС

Виктор СТЕЦЕНКО, Проект USAID Finrep, Эксперт проекта

Минфин согласился с предложениями АУФТ по первичному размещению
oleg_shvets
 Министерство финансов согласилось с предложениями Ассоциации «Украинские фондовые торговцы» по поводу внесения изменений в Налоговый Кодекс в части определения расходов от проведения операций с ценными бумагами при первичном размещении. Речь идет о втором абзаце подпункта 153,8, статьи 153 Налогового Кодекса Украины.

В своем письме в адрес АУФТ Министерство финансов Украины уведомило профильную Ассоциацию торговцев о том, что ее предложения будут учтены при подготовке законопроекта по внесению изменений в Налоговый Кодекс: «С целью сохранения интереса инвесторов во время первичного размещения ценных бумаг, - говорится в документе, - предложения будут учтены при подготовке законопроекта о внесениях изменений в Налоговый кодекс Украины».

«Предложения Ассоциации касаются изменения нормы и возможности включения в расходы суммы денежных средств или стоимости имущества, выплаченную налогоплательщиком продавцу, в том числе и эмитенту, в том числе в случаях приобретения ценных бумаг во время первичного размещения, - говорит Олег Швец, член совета СРО АУФТ - Существующая редакция пока такую возможность исключает».

Ассоциация «Украинские фондовые торговцы» акцентировала внимание Министерства финансов, что последствием введения нормы, предусмотренной вторым абзацем подпункта 153,8, статьи 153 Налогового Кодекса Украины может стать, например, нецелесообразность проведения в Украине IPO. Кроме того, говорится в письме, данная норма может негативно повлиять на политику государственных заимствований, потому что она сужает круг инвесторов в государственные облигации Украины.

«Существующая на сегодняшний день процедура проведения аукционов по первичному размещению ОВГЗ предусматривает порядок, когда уполномоченные банки-агенты выступают инвесторами при первичном размещении Государственных ценных бумаг, - говорит Олег Швец - А если эта операция будет для них убыточной, то есть риски, что такие выпуски не смогут быть размещены. Это только одно из предложений, готовится еще ряд предложений, в том числе, инициированных торговцами и поддержанных СРО».

Законопроект про інсайдерську інформацію істотно відкоригували
oleg_shvets
 Корреспондент-biz

Під керівництвом голови підкомітету Верховної Ради України з питань цінних паперів і фондового ринку Ігоря Прасолова 22 березня відбулося засідання робочої групи з питань обговорення Законопроекту № 7330 Про внесення змін до деяких законодавчих актів України щодо інсайдерської інформації перед другим читанням у Верховній Раді.

Про це Корреспондент.biz повідомили в Асоціації Українські фондові торговці (АУФТ).

Робоча група складалася з представників Державної комісії з цінних паперів та фондового ринку (ДКЦПФР), Держфінмоніторингу, Української асоціації інвестиційного бізнесу (УАІБ), АУФТ і ПАРД. У законопроект, який подала ДКЦПФР, внесені суттєві правки. Так, наприклад, АУФТ запропонувала змістити акцент з покарання за розголошення інформації на покарання за використання інсайдерської інформації з метою заробітку або нанесення збитків, як це заведено в розвинених країнах.

"Проілюструвати некоректність покарання за розголошення можна ситуацією, коли, наприклад, на загальних зборах акціонерів підприємства присутні журналісти, - говорить Олег Швець, член ради АУФТ. - Згідно з проектом Закону, офіційне оголошення інсайдерської інформації пропонується здійснити тільки через такі джерела, як Відомості ДКЦПФР або загальнодоступну базу даних ДКЦПФР. А журналіст, маючи інформацію із загальних зборів акціонерів і виконуючи своє робоче завдання, публікує її у своєму виданні. Так що це виходить, журналіст за виконання свого професійного обов'язку повинен понести покарання?"

Крім того, АУФТ пропонує уточнити і доповнити перелік персон-власників інсайда, а також прив'язати розмір штрафних санкцій за використання інсайдерської інформації до розміру прибутку або збитків, отриманих у результаті операцій. "Повинна бути якась кратність до отриманого прибутку або нанесених збитків. Це буде більш дієвим", - прокоментував Олег Швець.

Далі, на думку деяких учасників робочої зустрічі, необхідно врегулювати рівень повноважень правоохоронних органів у цьому питанні. "Давайте дивитися правді в очі. Загальний рівень знання принципів функціонування фондового ринку в Україні в нас дуже низький. Тому не варто сподіватися, що правоохоронні органи в цьому питанні краще розбираються, ніж середньостатистичний українець", - підсумував Швець.


АУФТ: фондовый рынок объединяет усилия для внедрения ЭДО
oleg_shvets
FundMarket

Ассоциация «Украинские Фондовые Торговцы» продолжает информировать рынок о ходе внедрения электронной формы подачи отчетности торговцев в ГКЦБФР.

На сегодняшний день, основным фактором, который способен ускорить процесс перехода к электронной отчетности является объединение усилий основных участников, разработчиков и организаторов систем ЭДО на фондовом рынке. «В рамках пилотных проектов ГКЦБФР и инициатив АУФТ по проверке отчетности рынок уже имеет определенный практический опыт использования существующих систем ЭДО, говорит Олег Швец, член совета АУФТ. – Есть и ряд договоренностей о построении доверительных отношений между некоторыми участниками фондового рынка».

Так, компания «Коммуникационный фондовый центр» (КФЦ), которая является аккредитованным центром сертификации ключей и обслуживает СРО АУФТ, заключила договор о построении доверительных отношений с Национальным депозитарием Украины еще в июле 2010 года. И уже в рамках данного проекта, КФЦ в ответ на обращение «Всеукраинского депозитария ценных бумаг» передала представителям «ВДЦБ» необходимые данные в рамках пилотного проекта по сдаче электронной отчетности в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку. «Данная инициатива имеет целью оптимальное построение единого информационного пространства на фондовом рынке Украины, а также реализацию подходов по организации унифицированных систем электронного документооборота при взаимодействии между участниками фондового рынка Украины», подчеркивает Олег Швец.

Напомним, что в конце февраля начале марта этого года состоялся ряд совместных совещаний участников внедрения ЭДО под эгидой ГКЦБФР, на которых были согласованы этапы и условия совместной работы.



Справка: 
СРО АУФТ (Ассоциация «Украинские Фондовые Торговцы») была создана 12 марта 2009 года путем консолидации трех СРО: Ассоциация «Региональный фондовый союз», «Киевская международная фондовая биржа», «Украинская фондовая биржа». Ассоциация является объединением профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые осуществляют торговлю ценными бумагами. На текущий момент Ассоциация объединяет 757 участников.
Основное задание Ассоциации – защита интересов всех членов организации посредством нормативных инициатив, цель которых – обеспечение стабильного развития и модернизации фондового рынка Украины.

Публичное акционерное общество «Коммуникационный фондовый центр» является аккредитованным центром сертификации ключей и предоставляет услуги электронной цифрой подписи участникам фондового рынка Украины. Осуществление деятельности центра сертификации ключей ведется специалистами компании с 2008 года. 

Не отмоются // Одобрена стратегия борьбы с "грязными" деньгами
oleg_shvets
 КоммерсантЪ-Украина

Не отмоются 

// Одобрена стратегия борьбы с "грязными" деньгами 



 
Фото: Андрей Коршунов / Коммерсантъ
 

Кабмин одобрил пятилетнюю стратегию противодействия легализации доходов, полученных преступным путем. Кроме уже применяемых в Украине мер, например борьбы с конвертационными центрами и фиктивными компаниями, а также операциями через офшорные зоны, правительство намерено ужесточить ответственность за манипулирование на фондовом рынке и незаконное использование инсайдерской информации. Эксперты считают, что добиться этого при нынешнем уровне тенизации экономики будет непросто.

В распоряжении Ъ оказалась "Стратегия развития системы противодействия легализации (отмыванию) доходов, полученных преступным путем, и финансированию терроризма до 2015 года", принятая вчера на заседании Кабинета министров. Согласно документу, несмотря на то, что последние 5 лет национальная система эффективно функционировала, а в законодательство был имплементирован ряд требований и рекомендаций FATF, проблемы с отмыванием доходов остались. Для их решения предложены общие рекомендации и меры, которые субъекты финансового мониторинга уже осуществляют. 

Актуальными вопросами являются разработка механизмов выявления конвертационных центров и предприятий с признаками фиктивности; анализ внешнеэкономических операций, осуществляемых субъектами через офшорные зоны; отказ от использования наличных денег и увеличение безналичных операций; классификация клиентов и операций по рискоориентированной системе. "Ресурсы финансовых учреждений и госорганов не безграничны, поэтому они будут сосредоточены на наиболее рисковых операциях. Каждое учреждение разработает критерии с учетом особенностей своих финансовых операций",– отметили Ъ в пресс-службе Госфинмониторинга. 

Среди предложений правительства – введение уголовной ответственности за манипулирование на фондовом рынке и ужесточение наказания за незаконное использование инсайдерской информации. Эти преступления должны квалифицироваться как предикатные (противоправные действия, которым предшествовало отмывание денег). Этого требует Конвенция Совета Европы об отмывании, поиске, аресте и конфискации "грязных" денег. Кроме того, на все предикатные преступления Кабмин предлагает распространять меры по конфискации средств или имущества. 

Реализация этих предложений позволит Украине стать "надежным партнером международного сообщества в сфере противодействия легализации" "грязных" денег, повысить инвестиционную привлекательность и преодолеть барьеры на "пути признания ее как государства с рыночной экономикой". Статус страны с рыночной экономикой Украина получила в 2005 году. 
Глава наблюдательного совета ассоциации "Украинские фондовые торговцы" Сергей Антонов считает, что нельзя искоренить манипуляции с помощью криминализации преступления. "Существует тонкая грань между манипуляцией и спекуляцией. Например, я торгую акциями по одной цене, а 25 торговцев – по другой. И почему именно меня нужно обвинять в манипуляции, а не остальных. Кто будет это квалифицировать – комиссия или старший следователь? С инсайтом все понятно – есть субъект и объект преступления",– говорит господин Антонов. Чтобы принимать такие нормы, считает он, необходимо консультироваться с рынком. 

По словам президента Всеукраинской ассоциации кредитных союзов Виктории Волковской, на внебанковском финансовом рынке рискоориентированную систему уже частично применяют.

Существует ряд признаков, по которым операция должна быть приостановлена до проверки, например, когда сумма перечисляемых средств составляет более 150 тыс. грн. Президент Ассоциации украинских банков Александр Сугоняко считает, что с существующим уровнем теневой экономики (эксперты оценивают ее в 30-50%) рассчитывать на быстрый эффект от предложенных мер не следует. "Все злоупотребления на 90%, если не на все 100%, связаны c наличными средствами, и если уменьшить их оборот, то будут сокращаться и возможности для злоупотреблений",– считает господин Сугоняко. По его словам, банки выполняют все требования финансового мониторинга, но госорганы должным образом не отрабатывают полученную от них информацию. 

Наталья Непряхина

АУФТ передала в ГКЦБФР проекты нормативных актов по оптимизации отчетности
oleg_shvets
FundMarket

Ассоциация «Украинские Фондовые Торговцы» (АУФТ) направила в Государственную комиссию по ценным бумагам и фондовому рынку (ГКЦБФР) проекты нормативных актов по оптимизации отчетности и информации, которая подается профессиональными участниками фондового рынка Регулятору.

Напомним, что в конце прошлой недели на совещании у Главы ГКЦБФР Д.М.Тевелева участники фондового рынка согласовали основные принципы и подходы в реализации электронного документооборота (ЭДО). По итогам совещания, внедрение ЭДО в ГКЦБФР начинается с помощью аккредитованного Центра сертификации ключей (АЦСК)

«Национального депозитария Украины» и предусматривает участие других АЦСК, услугами которых уже пользуются профессиональные участники фондового рынка. Кроме того, в ближайшее время не планируется отмена существующего порядка предоставления отчетности в бумажной форме, т.е. подача отчетности в электронном формате станет альтернативной нормой.

В своей работе АУФТ достаточно много времени и усилий уделяет вопросу внедрения ЭДО на украинском фондовом рынке. Переданные в Комиссию проекты документов базируются на комплексном анализе, многочисленных исследованиях и практическом опыте Ассоциации в области подготовки и предоставления отчетности в ГКЦБФР.

«Например, в результате устранения дублирования, согласно предложениям АУФТ, объем административных данных уменьшится на 40%, а в случае утверждения использования наряду с DBF формата XML размер самих файлов уменьшится более чем на 70%, отмечает Олег Швец, член совета АУФТ. - Также мы рекомендуем унифицировать справочники, которые используются профессиональными участниками фондового рынка при представлении информации».

С проектами нормативных документов по оптимизации отчетности можно ознакомиться на сайте АУФТ.


 


На фондовом рынке необходимо установить критерии манипулирования - АУФТ
oleg_shvets
 

Корреспондент.biz

На фондовом рынке не нужно устанавливать перечень конкретных действий, которые квалифицируются как манипулирование. Вместо этого необходимо установить признаки или критерии, на основании которых можно придти к такому выводу, сообщает АУФТ.

Так, например, при наличии или совпадении утвержденных специальным Порядком признаков манипулирования, биржа может самостоятельно инициировать и провести расследование, определить, имела ли место манипуляция, и уже потом передать дело в Комиссию, считают эксперты АУФТ.

"Если документ закрепит конкретные действия как манипуляцию, то не только участники рынка не смогут нормально работать, но и сама Комиссия будет завалена делами о "манипуляторах", – говорит Олег Швец, член совета АУФТ.

Как сообщается, сегодня в рамках совместного заседания комитетов ГКЦБФР были рассмотрены два документа: проект Порядка предотвращения манипулирования стоимостью во время осуществления операций с ценными бумагами на фондовой бирже и изменения к Правилам осуществления деятельности по торговле ценными бумагами: брокерской, дилерской деятельностей, андерайтингу, управлению ценными бумагами.

Кроме того, АУФТ рекомендует не расширять действия положения на маркет-мейкеров, андеррайтеров, а также на операции РЕПО и первичного размещения. "Ведь маркет-мейкеры – это специфическая категория участников, которая может обеспечивать как большие объемы рынка по отдельной бумаге, так и устанавливать индикативные цены, - комментирует эту позицию Олег Швец. - Та же ситуация с первичным размещением, когда весь объем бумаг изначально торгуется одним торговцем. Все эти моменты вполне попадают под критерии манипулирования, но таковым могут и не являться".

По изменениям к Правилам торговцев обсуждался основной вопрос: необходим ли реестр заявок или можно от него отказаться. Заявки как таковые отменять нельзя, но необходимо принять удобную и эффективную форму их учета, убежден Олег Швец. По его словам, нужно ввести разовые заявки либо их реестр с возможностью фиксировать прием заявок по телефону, факсу или по другим средствам связи. Фиксация заявок это важный элемент защиты, как для торговца, так и для клиента.

СРО АУФТ (Ассоциация Украинские фондовые торговцы) была создана 12 марта 2009 года путем консолидации трех СРО: Ассоциация Региональный фондовый союз, Киевская международная фондовая биржа, Украинская фондовая биржа. Ассоциация является объединением профессиональных участников рынка ценных бумаг, которые осуществляют торговлю ценными бумагами. Ассоциация объединяет 773 участника.


Торговцев берут под колпак
oleg_shvets
Экономические Известия

Госкомиссия по ценным бумагам и фондовому рынку определила критерии, по которым фондовые торговцы как субъекты финансового мониторинга будут относиться к разным группам риска. У самих торговцев критерии вызывают большие вопросы

В распоряжении «i» оказался проект решения ГКЦБФР «Об определении критериев, по которым оценивается риск субъекта первичного финансового мониторинга — профессионального участника рынка ценных бумаг быть использованным для отмывания доходов, полученных преступным путем, или финансирования терроризма». Согласно документу, все компании будут разбиваться на три группы в зависимости от степени риска. Наиболее потенциально опасными торговцами и хранителями ценных бумаг определены компании с опытом работы менее трех лет или имеющие в течение последних трех лет нарушения в сфере отмывания доходов. Кроме того, сей черный список пополнят компании, осуществляющие на внебиржевом рынке операции с нерезидентами из оффшорных зон на сумму от 20 млн. грн. Также в немилости будут торговцы, в штате которых есть сертифицированный специалист с административными нарушениями на рынке ценных бумаг в течение последних трех лет или же два сотрудника и более, работающих по совместительству. В группу незначительного риска попадут компании с 10-летним опытом работы, деятельностью лишь на биржевом рынке и с отсутствием нарушений, связанных с отмыванием доходов, в течение последних пяти лет. Если же компания не отвечает всем вышеперечисленным критериям, то она попадает в среднюю группу риска.

Сами торговцы считают проект в его нынешнем виде неприемлемым для утверждения. Ведь если группировать компании по предложенным критериям, то большинство торговцев и хранителей ценных бумаг автоматически угодят в группу значительного риска. А это чревато малопривлекательными ежегодными проверками Государственного комитета финансового мониторинга. «По тем критериям, которые предусматривает документ, 99% торговцев будут отнесены к компаниям с высоким уровнем риска»,— утверждает член совета ассоциации «Украинские фондовые торговцы» Олег Швец. По его словам, в Украине есть лишь одна компания, которая осуществляет торговлю исключительно на биржевом рынке, но и ей еще нет трех лет, а соответственно, она тоже угодит в черный список. А в целом для каждой отдельной компании попадание в такой список является ударом по репутации. «Согласно данным критериям, я сомневаюсь, что найдется хотя бы один торговец с незначительным уровнем риска. Сложно даже будет найти тех, кто попал бы в средний уровень риска»,— опасается Игорь Когут, член совета АУФТ. Подобное группирование компаний, добавляет он, лишь ухудшит репутацию украинского фондового рынка в глазах иностранных инвесторов.

Не нравится торговцам ни критерий, касающийся опыта работы на фондовом рынке, ни группирование в зависимости от того, ведет ли торговец внебиржевую торговлю. А возможность содержания в штате специалистов, работающих по совместительству, вообще предусмотрена лицензионными условиями. Удивляет торговцев и тот факт, что регистраторов будут считать такими же безрисковыми, как биржи и депозитарии. Кроме того, непонятен критерий об операциях с нерезидентами из оффшорных зон: имеется ли в виду одна сделка в 20 млн. грн. или несколько, и за какой период времени. «Предложенные критерии не позволяют адекватно оценить степень риска возможности использования торговца в целях отмывания доходов, полученных преступным путем, за исключением критерия по административной ответственности»,— уверен Артемий Ершов, управляющий директор ИК «Тройка Диалог Украина». Систему критериев, считает он, нужно выстроить таким образом, чтобы под контроль в первую очередь попадали компании-однодневки, которые создаются специально под одну сделку, торгуют нерыночными бумагами или бумагами по нерыночным ценам.

«Во всем мире для противодействия отмыванию и содействию терроризму применяются давно устоявшиеся процедуры AML и KYC (Anti Money Lаundеring и Know Your Client)»,— говорит управляющий директор ИГ «Универ» Алексей Сухоруков. Адаптировать такую практику, по его мнению, было бы целесообразнее

 

Сергей Антонов: "Украинские 'голубые фишки' являются условно ликвидными"
oleg_shvets
  Сергей Антонов 

// глава наблюдательного совета ассоциации "Украинские фондовые торговцы" , КоммерсантЪ-Украина





 
Фото: АНАСТАСИЯ ИВАНОВА
 
"Украинские 'голубые фишки' являются условно ликвидными" 

– Почему объемы сделок на биржах так ничтожно малы по сравнению с внебиржевыми операциями? 

– Во-первых, не все ценные бумаги, в принципе, могут обращаться на бирже, например векселя. Во-вторых, и это гораздо важнее, пока биржи не создали достаточных стимулов для привлечения эмитентов, инвесторов и торговцев ценными бумагами. Даже если говорить о таком привлекательном инструменте, как облигации внутреннего госзайма (ОВГЗ), то заключить сделку и осуществить расчеты на внебиржевом рынке зачастую можно с гораздо меньшими потерями времени и нервов, чем на бирже. В 2010 году в среднем за месяц на 200 биржевых сделок по ОВГЗ приходилось 1300 внебиржевых – в 6,5 раза больше. К сожалению, трудно назвать активной роль государства в развитии биржевого рынка. Фонд госимущества большинство приватизационных аукционов провел вне бирж, как и Минфин – продажу ОВГЗ. 

– По какой причине торговцы не заключают на биржах сделки с малоликвидными ценными бумагами, не проводят сделки M&A? 

– Ответ очевиден: биржа является концентратором ликвидности, и если бумаги малоликвидны и неинтересны рынку, то вполне логично, что торговцы не заключают сделок с ними. Хотя, на мой взгляд, даже украинские "голубые фишки" являются лишь условно ликвидными. Проблема в том, что наличие адресных торгов позволяет котировать на биржах ценные бумаги, интересные только их собственникам,– да и то лишь в части их удобства для формирования свободно управляемой цены. Часто такие бумаги имеют статус листинговых – то есть формально высоколиквидных и инвестиционно привлекательных. Тем не менее торги по ним проходят среди ограниченного числа участников в конце отчетного периода. Чтобы убедиться в этом, достаточно проанализировать структуру торгов украинских бирж в последние дни месяца. Сделки M&A и в мире далеко не всегда проходят на биржах, поскольку цена акций при слияниях и поглощениях, как правило, отличается от рыночной. Мне кажется, что сделки M&A на бирже должны проходить по технологиям аукциона и сложившиеся цены не должны влиять на итоги торгов на рынке заявок и, следовательно, на биржевой курс. В целом для биржи сделки M&A могут не быть благом, если сокращается free float и ликвидность бумаги. 

– По утверждению ГКЦБФР, в стране обращается большое количество "мусорных" бумаг. Как много торговцев проводят такие сделки? 

– Я знаком с оценками данного рынка, приведенными ГНАУ и ГКЦБФР. Речь идет о миллиардных оборотах. Проблема в отсутствии четких, недвусмысленных и здравых критериев отнесения ценных бумаг к категории "мусорных", "технических", "непродуктивных активов". Поэтому, наверное, трудно оценить и количество торговцев, проводящих сделки с ними. Хотя некоторые члены ассоциации "Украинские фондовые торговцы" (АУФТ) позволяют себе публиковать именно такую рекламную информацию – прямым текстом пишется: продаем технические бумаги. Но такие действия, как мне кажется, свидетельствуют о низком профессиональном уровне и, видимо, станут предметом рассмотрения дисциплинарного комитета АУФТ. 

– Как можно ликвидировать этот сегмент, позволяющий минимизировать налоги и выводить капитал за рубеж? 

– Рецепты борьбы с данным явлением есть: безусловный приоритет биржевой цены перед внебиржевой, выполнение биржевым курсом функций индикатора не только для институциональных инвесторов, но и для всех субъектов хозяйствования, акцент на максимальной ликвидности при определении биржевой цены, ограничение чрезмерных расхождений цен на разных биржах и волатильности, противодействие манипулированию.


Интервью взял Николай Максимчук

?

Log in